黄金价格正在4000美元/盎司附近寻找支撑，但市场策略师Nitesh Shah认为金价已回归合理价值，牛市格局并未改变。
为何金价回调是健康的
Shah是WisdomTree大宗商品和宏观经济研究主管。他指出，近期金价下跌并非长期熊市的开端，而是对年初投机过度的修正——当时金价相对公允价值存在异常大的溢价，如今价差已基本消失。在他看来，这一调整反而让黄金重获上行动能。
他进一步解释，市场对美联储加息的预期过于激进。他质疑美联储能否在政府债务负担日益加重的前提下真正长期维持鹰派立场，因为加息意味着利息支出会大幅增加。即便美国劳动力市场仍显强劲、通胀水平偏高，整体经济环境并没有发生根本变化，美联储大幅加息的空间有限，积极缩表也将减少多次加息的必要性。
牛市凭什么还在
Shah的估值模型显示，若美国通胀持续高企、美债收益率进一步收窄，美元将面临下行压力，这对黄金构成利好。他强调，影响金价的关键变量始终是美元的长期走势，而美元贬值的结构性因素并未改变。
基于此，他预计至明年第一季度，金价有望上涨25%，轻松回到5000美元/盎司。今年早些时候的投机性资金可能不会立即重返，但几个结构性需求来源依然稳固，尤其是各国央行的黄金增持趋势。Shah判断，由于金价已大幅回落，央行反而可能加大买入力度。
编注：信源为财联社快讯，核心观点来自WisdomTree分析师Nitesh Shah，金价预测属前瞻性判断，存在不确定性。