在周四亚盘跌逾3%并一度失守72美元/盎司之后，现货白银虽将跌幅收窄至1.5%，但多家投行的最新报告显示，此次下探并非简单的短期扰动——经历了2025年逾140%的“火箭式”上涨后，白银的工业需求正遭到高价反噬，银价可能较此前高位进一步走弱。这其中最值得记住的一个数据是：今年1月28日银价曾短暂冲破120美元，但单日暴跌近30%，此后虽在5月再度逼近87美元，却始终未能重新站稳。
白银为何遭遇“需求破坏”？
白银与黄金最大的区别在于其广泛的工业用途，从太阳能电池板、数据中心到手机和汽车，都离不开白银。这曾是其牛市的引擎，如今却成了拖累。瑞银指出，去年银价累计上涨约140%，已令多个行业的买家望而却步，而只要价格维持在当前水平，这种需求流失就难以逆转。更关键的是，白银缺乏各国央行强劲买盘这一战略性支柱，也并未被纳入官方储备，因而更容易受到私人投资和工业需求波动的冲击。瑞银因此维持白银“缺乏吸引力”的判断。
汇丰的分析师同样认为，白银从基本面看明显被高估，进一步上涨的空间有限，并预计金银比将继续扩大——这意味着即便黄金上涨，白银也可能走弱。美银的态度则更为微妙：虽然仍看好银价在今年第四季度触及100美元，但明确警告这一涨幅难以持续，因为高企的价格正迫使关键工业领域设法减少用量或寻找更廉价的替代品，该行预计到2027年第二季度，银价将回落至约75美元区间。麦格理的分析师则补充了宏观风险：若中东局势未来出现缓和，或宏观经济环境进一步恶化，白银还将面临显著的下行压力。
编注：信源为财联社快讯，材料侧重价格走势与多家投行的研判，未涉及具体公司业绩。