碳化钨粉价格自年内高点2350元/公斤大幅回落至950元/公斤，跌幅近六成。这一剧烈波动正在重塑刀具行业的盈利逻辑——头部企业凭借低价原料库存和Q3补库窗口尚能维持成本优势，但此前“靠原料价差兑现业绩”的甜蜜周期已近尾声。
原料价格过山车 价差红利退潮
今年一季度，碳化钨粉价格持续攀升，欧科亿、华锐精密等头部厂商凭借充足资金储备提前锁价，原材料涨价顺利向下游传导，叠加产品提价因素，两家公司Q1归母净利润分别暴增2560%和499%。然而，进入二季度，钨粉价格急转直下。业内人士指出，钨为战略管控资源，开采指标约束供给，950元/公斤附近或为底部区间，后续下行空间有限。
对于头部企业而言，前期囤积的低位库存可支撑至年底，相较现货价格仍有30%-40%价差优势，且Q3集中补库窗口将为低成本锁库提供机遇。但这种“靠天吃饭”的周期红利难以持续，行业必须寻找新的增长引擎。
AI服务器带动PCB钻针需求爆发
增量空间指向高端PCB精密加工领域。以GB200为代表的AI服务器推动PCB板从常规12-16层升级至24-40层高填料硬板，需适配0.1–0.2mm微小孔径、40–60倍超高长径比钻针，工艺要求大幅提升。财联社记者调研了解到，多家PCB下游客户出现“买家排队等货”情况，高端钻针和配套棒材供不应求。
三菱材料、住友电工等日系企业当前受碳化钨粉原料供给短缺制约，现有原料库存仅能支撑3-6个月生产，高端钻针产能在下半年或被迫缩减。这为国内厂商承接外流订单、抢占市场份额创造了时间窗口。
华锐精密已建成PCB棒材生产线并完成超细碳化钨粉棒材研发，欧科亿拟控股永鑫精工切入高端钻针领域，中钨高新1.4亿支微钻扩产项目于3月达产，鼎泰高科泰国基地月产能正逐步提升至1500万支。行业竞争重心正从“原料价差博弈”转向“高端产品国产替代”。
编注：信源为财联社热门，作者黄路，材料覆盖碳化钨粉价格走势、刀具企业Q1业绩及产能布局动态，未涉及下游终端需求具体数据。