2026年上半年，券商行业净利润纪录被刷新至新高度。中信证券以233.43亿元稳居榜首，同比增长近七成；国泰海通以200亿至205亿元紧随其后，两家头部券商首次构筑起200亿级净利“双寡头”阵营，将行业盈利中枢推至新台阶。
科创投资重塑券商盈利模式
这轮业绩爆发的核心驱动力并非传统经纪或投行，而是科创板跟投与直投业务。2019年科创板强制跟投制度落地后，头部券商另类投资子公司持续积累半导体、AI、高端装备等领域项目，经过五六年孵化进入集中解禁期。科创板在审项目中，半导体、高端制造等“硬科技”占据主导，项目质地优异、上市确定性强，使得跟投更接近于附带上市保底的产业期权。
中信、招商、华泰、国君等头部券商已从单一保荐角色进化为“投资+投行+投研”三投联动模式，盈利来源从手续费转向全生命周期资本化收益，业绩弹性远超前代券商。
业绩分化格局成型
截至目前，43家上市券商中仅10家披露业绩，但分化格局已然清晰：招商证券（100亿至110亿）、中金公司（77亿至82亿）构成第二梯队，与双寡头差距显著；中部券商净利在17亿至33亿元之间，以长江证券、财通证券为代表；小型券商如天风、华源则依赖低基数实现高弹性增长。
市场人士用十二个字概括行业新分野：不翻倍、不科创、不券商。这意味着科创投资能力正在取代传统通道业务，成为衡量券商成长性的首要标尺。不过，多数券商尚未披露业绩，行业整体基本面仍有待验证。
编注：材料为财联社报道，侧重头部券商财务数据与科创业务分析；行业整体基本面有待更多券商披露后验证。