即将到来的超级IPO潮，可能藏着华尔街最想让你忽视的信号。
根据预测咨询公司TS Lombard的分析，包括SpaceX、OpenAI和Anthropic在内的一批人工智能巨头，下半年将密集登陆美股，三家公司合计募资规模预计约2000亿美元。这个数字远超市场想象——2025年全年美股IPO总额不过450亿美元，过去四年加起来也仅约1000亿美元。如果这三笔交易顺利落地，2026年将超越2021年的1600亿美元峰值，创下美股历史上最大的IPO年份。
其中最受关注的SpaceX，已披露计划以全新股发行方式募资至少750亿美元，目标估值约1.75万亿美元，几乎相当于整个A股市场的体量。Anthropic已于周一秘密提交IPO申请，预估估值约1万亿美元。OpenAI同样在排队，募资目标也在数百亿美元量级。
为什么现在？历史在说同样的话
TS Lombard经济学家达里奥·珀金斯在一份报告中抛出了关键问题：如果人工智能真的要改变世界，为什么这些科技巨头此刻选择与公众分享财富？
答案或许藏在一个屡试不爽的历史规律里：公司内部人士和早期投资者，往往在公司最风光、市场情绪最亢奋的阶段，选择套现离场。
珀金斯引用了美国全国经济研究所（NBER）2001年的一项研究：1999年10月至2000年4月间，大批新上市公司的禁售期集中到期，而这一时期恰好是互联网泡沫破裂前的最后狂欢。更宏观地看，1929年大萧条爆发前，铁路和工业巨头密集上市，市场集中度飙升；1999至2000年，互联网龙头扎堆IPO，随后泡沫破裂；2021年，Rivian完成超百亿美元巨型IPO，紧接着2022年美股大幅回调。每一次巨型IPO的出现，几乎都精准对应了牛市的阶段性顶部。
珀金斯指出，内部人士清楚公众何时高估了企业估值，因此选择在形势最好的时候退出。他还在SpaceX提交的S-1文件中注意到一些更激进的内容，包括在月球建立数据中心、开采小行星以及在火星上建立小型社区的愿景。
IPO潮可能带来哪些连锁反应
除了预警信号本身，市场还担心这波IPO会引发资金的结构性搬家。珀金斯认为，热衷追逐新上市公司筹码的投资者，可能被迫抛售现有持仓来腾出资金，进而对其他板块形成抛压。这是一种典型的流动性再分配效应——热门IPO的吸金能力越强，市场其他角落就越可能感受到寒意。
从时机看，SpaceX已传出下周启动IPO的时间表，Anthropic紧随其后。对普通投资者而言，这意味着在未来的数周至数月内，市场将持续面临大规模股票供给的压力测试。
编注：材料为财联社热门文章，内容覆盖AI巨头IPO计划、估值规模及历史对比分析。珀金斯关于月球数据中心的评论系报告原文，IPO时机信息来自知情人士透露。市场估算数据基于公开披露文件及行业预测，非确定数字。