美国5月个人消费支出（PCE）价格指数同比上升4.1%，核心PCE同比攀升至3.4%，两项指标双双刷新近三年来高点。然而数据公布后，黄金从低点反弹约30美元/盎司，美债收益率持续回落，美股期指继续走强——市场走出了「利空出尽」的逻辑。
核心原因是这份通胀报告基本落在华尔街预期区间，没有出现更热的「惊吓」。此外，近期国际油价大幅回落，美汽协数据显示美国汽油价格已跌至每加仑4美元下方，为未来通胀回落留出空间。RSM US首席经济学家布鲁苏埃拉斯指出，油价暴跌意味着通胀「很可能已在5月见顶」，但供应链和成本传导中仍有待消化价格压力。
个人收入数据出现明显分化。5月个人收入环比增长0.7%，远超0.4%的预期，但这主要受《2025年美国救济法案》农业灾害补助第二轮发放推动，农场主收入大增并不能反映普通就业市场薪资全面加速。同一时间个人消费支出环比增长0.7%，实际PCE经价格调整后增长0.3%，为年初以来首次正增长；储蓄率维持在3%，为2022年以来最低，消费仍有一定韧性。
同日公布的一季度GDP终值以2.1%的年化速度增长，高于初值1.6%与市场预期的1.7%，主要受进口额下调修正推动（进口额从GDP中扣除）。在这份报告与美联储政策转折的关键时点重叠之际，通胀持续高企、消费稳中有升的组合，并不利于减轻美联储转向加息的担忧。美联储官员已释放对降息保持耐心的信号，市场正在定价今年晚些时候加息的可能性。油价回落最终能否让美联储官员保持忽视当前通胀异动的耐心，仍是接下来的观察重点。
编注：信源为财联社热门快讯，材料侧重PCE数据与金融市场即时反应，附有收入、消费与GDP补充数据；未涉及美联储官员最新表态或利率点阵图更新。