厄尔尼诺现象预计再度来袭，但糖价难以重演2015-2016年的历史性暴涨。2015-2016年超强厄尔尼诺期间，ICE原糖价格从10美分/磅飙升至24美分/磅，涨幅高达140%。多位业内人士接受财联社采访时表示，当前全球库存缓冲更厚、巴西丰产格局明确、北半球种植面积未大幅收缩，多重因素制约下，糖价更可能呈现“下有支撑、上有压力”的震荡格局。
世界气象组织6月发布通报，6-8月发生厄尔尼诺可能性达80%，至少持续到11月概率接近或超过90%。招商期货研究员李依穗指出，厄尔尼诺是行情重要“催化剂”，而非绝对“开关”，最终能否形成趋势性上涨，还需看实际强度、影响区域、时间节点、全球库存水平及主产国配套政策等因素。
从供需格局看，国际糖业组织虽将2026/27年度全球食糖产量预估值定为1.80亿吨，预计出现26.2万吨供应缺口，但业内判断全球甘蔗种植面积并未大幅收缩，市场很难形成严重供应缺口。巴西糖醇比是核心变量，其灵活调节机制可对冲缺口。厄尔尼诺走强增加了印度和泰国产量下行概率，但难以抵消巴西丰产预期。
国内市场方面，广西2026/27榨季甘蔗春耕生长期种植面积显著提升，整体苗情为近年最佳。若下半年糖价持续震荡，糖企利润修复仍需耐心等待。
编注：信源为财联社深度报道，材料覆盖厄尔尼诺对全球糖市的历史影响与当前供需格局对比，主线为糖价走势研判。