SpaceX上周正式递交招股书，拟在纳斯达克上市，目标估值或达1.75万亿美元。与此同时，特斯拉市值约1.6万亿美元。这意味着马斯克将同时执掌两家公司跻身美国前十。资本市场因此开始热议：这两家巨头最终是否会合并？
为何此时传出合并风声
两家公司近年来的关联远比外界想象更深。年初，特斯拉向xAI投资20亿美元；2月SpaceX与xAI合并后，这些股份转为SpaceX持仓。SpaceX在招股书中披露，2024-2025年共采购了价值近7亿美元的特斯拉Megapack储能系统，为xAI在孟菲斯的数据中心供电；另采购了1.31亿美元的Cybertruck。人员层面，马斯克本人同时担任两家公司董事长，其弟Kimbal Musk任特斯拉董事，DBL Partners创始人Ira Ehrenpreis也同时在两家董事会任职。材料工程副总裁Charles Kuehmann十年前从苹果加盟，如今同时负责两家公司。
AI竞赛背后的整合逻辑
两家公司业务看似迥异，却在AI基础设施上趋于一致。SpaceX今年一季度101亿美元资本支出中超过75%投向AI相关领域；特斯拉今年资本支出预计超250亿美元，同样是为训练自动驾驶系统。前工程师、现为风投Theory Ventures的Tomasz Tunguz指出，两家公司都受困于电力、算力、散热的工程瓶颈——特斯拉需要在运动的车辆中部署强大AI系统，SpaceX则要在太空环境中解决辐射和热循环问题。本质相似的技术挑战使双方必然走向协同。
韦德布什分析师Dan Ives在其研报中预测，两家公司将在2027年完成合并。法律人士分析，因SpaceX主要收入来自政府合同，此类合并不太可能触发反垄断审查，但股票置换方式和估值定价仍是难题。可以确定的是，马斯克拥有SpaceX 85%的投票权，董事会不会成为阻碍。
编注：信源为财联社热门快讯，材料含招股书数据与分析师预测，对两家公司AI投入与合作细节有详尽描述。