2026年二季度普通型人身保险产品预定利率研究值升至1.94%，较一季度回升1个基点，为连续第二个季度回升。
利率调整机制与行业现状
2024年四季度起，保险业开始实施预定利率动态调整机制。回顾此前五个季度，研究值从2.34%逐季下行至1.89%，降幅持续收窄，直至今年一季度首次企稳回升至1.93%，二季度延续回升态势。当前研究值距离普通型产品上限2.0%仅差6个基点，但距触发下调机制的门槛（1.75%）仍有25个基点，短期内再次调降上限的压力明显下降。
负债成本压力或已过峰值
过去三年，寿险产品定价利率持续下调，普通型产品从3.5%降至2.0%，分红型和万能型也分别降至1.75%和1.0%。业内普遍预计，2026年预定利率上限将维持这一水平不变，新增保单的保证收益将显著低于存量高利率保单，并通过持续滚动累积逐步摊薄整体负债成本。
长城人寿总经理王玉改指出，真正的风险来自存量负债的资产端配置——若资产久期不足，到期后再投资将形成压力。东方证券非银首席分析师张凯烽表示，随着分红险等浮动收益型产品占比提升，保险公司负债端刚性成本约束有望继续下降，资产负债匹配压力和利差损压力处于系统性缓释阶段。虽然低利率环境下再投资收益率仍有约束，但研究值企稳回升有助于稳定市场对利差损风险的预期。
分红险崛起重塑资产配置逻辑
在预定利率趋稳的背景下，分红险正加速成为市场主力。2026年一季度，寿险业分红险保费占比超过80%，已重回2010-2013年高位水平。多家机构分析，分红险通过“较低保证利率+浮动分红”的产品结构，既降低了负债成本刚性，又为客户保留收益弹性空间。
这一变化正在改变险资的配置行为。长城人寿表示，传统险账户以长久期利率债、高等级信用债为核心打底，整体风格偏稳健保守；而分红险账户因收益可随投资表现灵活调整，配置上更加注重长期增值能力，在固收类资产打底基础上，适度增加了优质权益资产占比，聚焦高股息蓝筹和长期成长赛道龙头。
中邮资管进一步分析，分红险的负债成本结构允许债券投资适度缩短久期、增加交易型债券比例以博取更高收益。同时，IFRS 17新准则下VFA计量模型也提升了对权益资产的配置容忍度，有助于险资获取超额收益以支撑分红水平。
编注：信源为财联社，材料侧重定价利率动态与资产配置策略，未涉及保险公司偿付能力与代理人渠道变化。