截至今年一季度末，二级债基存续总规模已达2.06万亿元，较去年同期增长近1.5倍，增速是产品数量增速的5.76倍。这一规模数据不仅刷新历史纪录，更标志着二级债基从"供给热、需求冷"的内卷格局中彻底转身，进入"头部集中式爆发"的新阶段。
规模爆发的底层逻辑
这轮二级债基规模扩张的本质是结构性质变，而非简单的新发堆量。2020至2024年间，二级债基曾长期陷入"供给热、需求冷"的困局——产品数量从316只增至585只，增幅达85%，但单品平均规模却从27.56亿元腰斩至12.53亿元。资金被大量新产品稀释，头部产品反而持续失血。
转机出现在2025年。权益市场回暖叠加"存款搬家"效应，资金不再追逐新发，而是持续涌入存量绩优标的。今年一季度末，52只百亿级二级债基中有27只集中在景顺长城、易方达、富国、汇添富、中欧五家头部机构，"顶流"产品景顺长城景颐双利规模已突破600亿元，前五大产品合计规模占全市场比重超过一成。行业"马太效应"加剧，资源向资深名将集聚的态势愈发明显。
客群结构重塑
机构资金始终是二级债基的压舱石。截至去年末，机构持仓比例超80%的产品达264只，占总数43.78%，这类定制化需求具备长期稳定性。但零售端的崛起更值得关注——一日售罄的爆款产品从2020年的5只增至2025年的26只，去年单年新增12只创历年新高，二级债基正从"机构专属工具"转型为"全民配置的固收+品类"。客群多元化有力支撑了行业规模的持续扩张。
编注：信源为财联社报道，材料覆盖二级债基规模、发行、持有人结构等多维数据，时间截至2026年一季度末，主线为规模增长与市场集中度提升。